欧洲央行的预期有助于降低欧元区的利率

2019
06/06
06:04

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我的投资者似乎正在投入资金,以支持欧洲央行采取更多刺激措施,以防止欧元区经济复苏停滞不前。

最近几天欧洲政府的借款利率出现了令人吃惊的下降,这表明了这一点。

此次下跌似乎预计可能会通过欧洲央行购买债券等金融资产。

该银行已表示将等到今年晚些时候,看看其目前的刺激措施是否有效,然后再提供进一步的帮助。 但投资者似乎已经打赌它会。 周五晚些时候,他们将密切关注欧洲央行行长马里奥德拉吉的讲话,以便在怀俄明州杰克逊霍尔举行的全球银行业会议上提供更多线索。

作为一个极端的例子,排名靠前的德国在周三出售6个月票据借款时没有支付任何费用 - 零百分比​​。 周五德国超级安全的10年期政府债券收益率为0.99%,而10年期美国国债收益率为2.41%。

这是发生了什么以及为什么:

没有钱:由于投资者的需求价格上涨,政府债券的收益率大幅下跌。 价格和收益率向相反方向移动。 意大利10年期债券本周年利率下降至2.56%,西班牙国债跌至2.38%。 这与2011 - 2012年欧元区危机对公共债务高峰期间6-7%的收益率有关。 德国的2年期债券甚至短暂地低于零,这意味着投资者愿意支付持有该财政稳固国家债务的担保。

出色的期望:投资者愿意向政府提供贷款的原因各不相同。 首先,随着债务危机的缓解,违约的可能性已经下降。 有时收益率具有吸引力,因为发达经济体的官方利率处于历史低位,其他市场的良好回报很难得到。 在德国收益率为零的情况下,银行等希望存入多余现金并担心其资金安全的投资者可以将其存入德国债务,并知道他们会及时收回。

更重要的是,欧洲央行可能会在今年晚些时候决定印钞票并用它来购买债券。 这可以通过增加经济中的资金来刺激经济增长。 这也意味着债券市场的新买家具有理论上无限的购买力。

法国农业信贷银行(Credit Agricole)高级利率策略师奥兰多•格林(Orlando Green)表示,收益率的下降“只是强化了市场认为欧洲央行必须做多的事情。” “主要是,驱动力是对增长和通缩担忧的担忧。”

SLIP SLIDIN'AWAY:欧洲经济复苏已经疲软 - 但本周对经济活动的调查结果比预期差,并显示法国工业承包。 这是第二季度令人沮丧的零增长数字之上。

欧洲央行已经采取了一系列措施,并希望在做更多工作之前了解这些措施。 它已经将自己的基准削减至0.15%的历史最低水平,该基准严重影响短期市场利率。 它对银行存入的资金征收负利率,推动它们贷款或投资。 并承诺向银行提供更多廉价贷款。

不及时:这些措施产生了一些影响。 受西班牙和意大利等债务危机严重打击的国家公司的市场借贷成本一直在下降。 现在,它们更符合公司可以在德国等稳固国家借钱的情况。 这应该有助于企业借贷,扩张和发展。 较低的借贷成本将帮助政府缩减预算赤字并降低税收。

但是,德国商业银行(Commerzbank)的分析师迈克尔舒伯特(Michael Schubert)表示,“贷款利率和银行间借贷的改善已经来得太晚了。”

影响:如果欧洲避免经济衰退,欧洲央行的更多刺激措施可能有助于全球经济。 这也可能意味着欧元兑美元走软,因为较低的利率往往会对货币构成压力。 这是双重的,因为预计美联储将在今年晚些时候逐步淘汰自己的资产购买 - 大概是欧洲央行准备释放自己的资产。

但等待:分析师正在猜测欧洲央行究竟会做些什么。 有些人认为它不会购买政府债券,但会寻找其他资产从银行购买。 欧洲央行也在准备购买由小企业贷款支持的债券。 这将为银行提供此类贷款的另一个理由。

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