美联储在准备提高利率时贬低强势美元

2019
05/29
04:22

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加上通货膨胀和美元飙升将不足以阻止美联储本周做出自2008年以来首次加息的最后准备工作。

美联储货币政策委员会将于周二和周三在华盛顿举行会议。 投资者预计,在会议结束后,央行的声明将放弃其先前的承诺,即在等待提高短期利率时“耐心”,并表示此举可能会在随后的任何会议上产生。

法国巴黎银行(BNP Paribas)市场经济全球主管保罗•莫蒂默 - 李(Paul Mortimer-Lee)表示,“如果'耐心'在这次会议中幸存下来,我会感到非常惊讶。”

自美联储将利率定在零以上以来已经很长时间了。 正是在2008年12月的金融危机中,美联储将短期利率一直降至零,以刺激经济。 由于无法进一步降低利率,央行随后转而采用大规模债券购买计划的非传统工具,并承诺将利率维持在较低水平。

五年后,就业前景几乎足够明显,美联储考虑采取从零加息的趋势,即使通胀低于美联储的2%目标并且下降,而且美元迅速走强可能会减缓出口。

根据劳工部的数据,1月份的失业率为5.5%,美联储官员的预测范围与全面健康的经济状况一致。

随着失业率几乎恢复正常,主席珍妮特耶伦和其他官员将放弃承诺加息的“耐心”,尽管通货膨胀和美元目前正在走错路。

仅今年一年,美元兑欧元汇率就上涨了10%以上。 去年春天,欧元价值1.40美元,但这两种货币本周接近平价。

美国制造商协会首席经济学家Chad Moutray表示,美元的强势对美国制造商来说是一个“头疼的问题”。

根据杜克大学和首席财务官杂志上周进行的一项调查,三分之二的美国公司(其中超过四分之一的销售额来自海外)预计业务将放缓,四分之一的人表示他们已经削减了扩张计划。

尽管如此,Moutray说,制造商继续“乐观”整体。 “我的观点是,美联储将继续推进自动驾驶,”他说,本周放弃了“耐心”语言,并在6月或7月加息。

债券市场价格显示,投资者目前看到美联储在9月或12月加息。

耶伦在2月份的国会证词中公布了周三公布的预期,当时她表示,在加息之前,美联储将放弃承诺保持耐心。 然后,她告诉国会议员,只要他们确信通货膨胀率正朝着2%的目标上升,那么加息“可以在任何会议上得到保证”。

美联储官员不会被美元走强所吓倒的一个主要原因是,他们将其归功于美国经济的成功以及他们在耶伦和前任主席伯南克领导下对金融危机的快速反应。

“与许多贸易伙伴相比,美国经济的相对强势导致美元在过去一年的广义价值升值10%以上,并意味着美国出口增长放缓,”美联储克利夫兰银行行长洛雷塔·梅斯特上周在一次演讲中表示。

“美联储应对[经济衰退]的反应相对较快,现在我们在经济复苏方面比其他央行更进一步,”Jefferies银行货币市场经济学家托马斯西蒙斯表示,并指出欧洲央行将会明年将参与一项1.2万亿美元的债券购买计划,这将使美元走强。 “如果你是出口商,我不会期待美联储真的让你失望。”

尽管如此,耶伦和公司可能会注意到美元升值以防止出口商进一步受到影响,Mortimer-Lee表示。

莫蒂默 - 李说:“她会说的是:这是我们在提高利率时间时会考虑的很多因素之一”。 她将向市场发出“橙色光,琥珀色光”的信号,以防止投资者抛售欧元。

在1月份的会议上,一些美联储参与者确实对美元走强表示担忧,会议纪要显示会议纪要。 会议的货币政策公告还首次指出,美联储在决定加息时会考虑“国际发展的读数”。

芝加哥联储主席查尔斯·埃文斯(Charles Evans)在3月举行的扶轮社会议上表示,美元构成的最大风险可能是“通过其降低进口价格的影响,再次施加通货紧缩压力”。

埃文斯表示,如果较低的进口价格推动了通胀的潜在趋势,那么在利率达到2%的目标之前,它会更长,这可能是“有问题的”。

根据劳工统计局计算的消费物价指数,1月份通货膨胀率为负0.1%。 核心通货膨胀是衡量能源和食品价格变动的价格波动的一个波动较小的指标,接近美联储的目标,为1.6%。

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